Il capital budgeting è il processo di valutazione della redditività di progetti aziendali futuri, come l'avvio di una nuova linea di prodotti o servizi, nel contesto delle risorse di un'azienda e dei requisiti di rendimento. Questo tipo di analisi è fondamentale per le piccole imprese, poiché la scelta dell'opportunità di business giusta è particolarmente importante quando si hanno fondi limitati e un piccolo margine di errore. Per intraprendere questo tipo di analisi, è necessario avere familiarità con alcuni concetti di base.
Valore temporale del denaro
Il concetto più importante per capire come funziona il capital budgeting è il valore temporale del denaro. Questa teoria afferma che avere un dollaro oggi vale la pena avere un dollaro all'anno da adesso. La ragione di ciò è che se dovessi avere il dollaro oggi, potresti investirlo e ottenere un rendimento, facendo in modo che il dollaro "valga" di più in un anno. Un esempio di ciò è investire $ 10,000 in un conto di risparmio che fornisce il 5% di interessi all'anno. In un anno il tuo investimento iniziale crescerà fino a $ 10,500, o più del tuo investimento iniziale. È questa teoria che crea l'aspettativa di ritorno sull'investimento e fornisce il contesto per la valutazione dei rendimenti futuri.
WACC
Il costo medio ponderato del capitale (WACC) è la prima componente del capital budgeting. Il costo medio ponderato del capitale è quanto un'azienda deve guadagnare dai suoi investimenti ogni anno per mantenere il suo valore complessivo attuale. Le aziende possono raccogliere fondi per gli investimenti in due modi: o contraendo prestiti o vendendo quote di proprietà nella propria attività. Le entità che acquistano questi strumenti si aspettano un certo rendimento dal loro investimento, un rendimento che varierà perché il debito e il capitale hanno diversi gradi di rischio. Il WACC combina questi diversi elementi per fornire un punto di "pareggio" che le aziende devono ottenere data la composizione del debito e del patrimonio netto dell'azienda, nonché le aspettative di rendimento dei detentori. È lo standard di confronto per tutti i possibili progetti futuri.
Tasso di rendimento interno
Il tasso di rendimento interno (IRR) è un processo utilizzato per determinare la percentuale di rendimento in una nuova opportunità di business che fornisce flussi di cassa futuri. Per determinarlo si utilizzano i pagamenti previsti per ogni anno e l'investimento iniziale per determinare il tasso di rendimento. Ad esempio, supponi che per $ 1,000 iniziali, ottieni $ 200 all'anno per sei anni. Il rendimento non è del 20 percento, ovvero $ 200 diviso per $ 1,000. Il rendimento è attualmente del 5.47%. Questo perché secondo la teoria del valore temporale del denaro, ogni pagamento di $ 200 vale sempre meno ogni anno nel futuro. Con un rendimento percentuale del 5.47, i $ 200 ricevuti in un anno valgono attualmente $ 189.63, $ 200 in due anni valgono $ 179.79 e così via. Se si aggiungono tutti e sei i pagamenti rettificati per il valore temporale del denaro all'IRR, sarà uguale all'investimento iniziale di $ 1,000. Questo calcolo è importante nella definizione del budget perché consente di confrontare il rendimento delle opportunità di business tra loro e benchmark specifici dell'azienda come il WACC.
Questioni generali di capital budgeting
Sotto capital budgeting, calcoli il WACC per la tua attività e l'IRR per il progetto, e se l'IRR è maggiore del WACC, è un progetto redditizio che dovresti perseguire. Sebbene la teoria finanziaria suggerisca di perseguire tutti i progetti che hanno un IRR superiore al WACC, la pratica ha dimostrato che ciò non è sempre saggio. L'aumento del debito aziendale o la vendita di più azioni ha l'effetto di alterare il WACC perché il rendimento atteso sul debito e sul patrimonio netto aumenta. Ciò significherebbe che alcuni progetti redditizi a causa di un IRR più elevato non lo sarebbero più. Le aziende dovrebbero considerare il WACC non solo sulla base dei tassi di rendimento correnti, ma utilizzando nuovi requisiti di rendimento modificati a causa dell'assunzione di più debiti o proprietari.