Vantaggi fiscali di una società per finanziare con azioni privilegiate

Rispetto alle azioni ordinarie e alle obbligazioni, le azioni privilegiate presentano vantaggi e svantaggi per la società emittente. Sebbene generalmente abbiano tassi di pagamento più elevati rispetto alle obbligazioni, in un pizzico una società può sospendere i dividendi delle azioni privilegiate senza andare in default. Per la maggior parte delle società, non offrono vantaggi fiscali significativi, ma i servizi di pubblica utilità possono trasferire la spesa dei dividendi privilegiati ai propri clienti.

Azione preferita: nessun vantaggio fiscale

I pagamenti di azioni privilegiate sono chiamati dividendi, anche se hanno un tasso di pagamento fisso. Come i dividendi in azioni ordinarie, i dividendi in azioni privilegiate sono distribuzioni di profitti, non pagamenti di interessi. L'IRS non considera le distribuzioni degli utili deducibili dalle tasse. Le società emettono azioni privilegiate per validi motivi, ma un vantaggio fiscale non è uno di questi.

Vantaggio fiscale delle obbligazioni

Per la società emittente, le azioni ordinarie e le obbligazioni condividono un vantaggio di flusso di cassa che le azioni privilegiate non hanno. Una società può omettere di pagare dividendi su azioni ordinarie e privilegiate senza alcun tipo di penale, l'unico requisito è che i dividendi di azioni privilegiate in arretrato devono essere resi attuali prima che i dividendi di azioni ordinarie possano riprendere. Questo requisito è più teorico che reale. Spesso, nuove società o società in rapida espansione, come molte high-tech, non dichiarano dividendi, almeno non per molto tempo. L'interesse su un'obbligazione, invece, deve essere pagato a pena di inadempienza, ma offre un vantaggio fiscale. Il pagamento delle obbligazioni, trattandosi di interessi, è una spesa ed è totalmente deducibile dalle tasse.

Perché le utility li usano

Una delle stranezze della legislazione fiscale è che mentre generalmente una società non può spendere i pagamenti dei dividendi sulle azioni privilegiate, un'utilità può trasferire questa spesa ai propri clienti. Dal punto di vista della società di servizi pubblici, ciò ha un vantaggio in termini di costi di entità paragonabile alla detrazione del pagamento degli interessi su un'obbligazione.

Altri emittenti di preferiti

Una società può emettere azioni privilegiate quando il mercato delle obbligazioni della società può essere debole e quando il mercato sembrerebbe sfavorevole sull'emissione di più azioni ordinarie - quando, ad esempio, le azioni aggiuntive sarebbero viste più come una diluizione di il valore delle azioni correnti che come un modo per rafforzare le riserve di capitale. Sebbene l'emissione di azioni privilegiate sia relativamente costosa, potrebbe essere il miglior mezzo di finanziamento disponibile. Poiché le azioni privilegiate di solito hanno un tasso di dividendo elevato rispetto al tasso di interesse sulle obbligazioni, gli investitori rispondono favorevolmente. Un vantaggio delle azioni privilegiate rispetto alle obbligazioni è che una società può ritirarle in qualsiasi momento, uno svantaggio per gli investitori, ma spesso trascurato.

Ironia della sorte, mentre per molte aziende lo svantaggio dell'emissione di azioni privilegiate è che può far pensare alla disperazione, alcune delle più grandi aziende con un rating di credito impeccabile le utilizzano per finanziare progetti specifici. La loro reputazione è sufficientemente sicura che il loro utilizzo non innesca le critiche che potrebbero venire alle aziende più piccole e meno favorevolmente considerate. General Electric, ad esempio, li utilizza in questo modo.